中国粉体网讯2021年镍价主要受基本面驱动，短期受宏观因素扰动明显。一季度，通胀预期升温，有色板块普涨，加上市场对未来硫酸镍原料短缺预期较强，镍价持续上行，�?3万元/吨一度迫�?5万元/吨�?�?日，青山公布高冰镍消息，硫酸镍原料短缺预期落空，镍价应声大跌，下行至12万元/吨附近�?月，镍价维持震荡行情�?月开始，海外经济复苏，不锈钢需求走高，新能源车也迎来爆发，镍基本面走强，镍价持续上行，创年内新高，突破15万元/吨关口�?月中旬，能耗管控趋严，镍铁、不锈钢限产严厉，下旬，硫酸镍、三元前驱体、三元材料也有企业限产，市场对需求预期偏弱，加上国庆长假前，市场资金比较谨慎，镍价再次下行至13.5万元/吨附近。国庆节后，国务院提禁止运动式减碳和一刀切限电，下游开始逐步复产，由于设备故障原因，镍铁供应偏激，而资金也开始流入，镍价大幅上涨，一度突�?6万元/吨关口，之后发改委打击市场对商品的炒作，商品板块普跌，镍价也受拖累，下行�?4万元/吨附近、�br/>

2021年镍的活跃度有所下降，持仓量下滑，从30万手一直下降至20万手�?1月以来，镍市场多空分歧较为明显，持仓量开始上升。由�?021年政策影响较大，消息也常刺激盘面，成交量变动较大，整体呈现逐步下行趋势、�/p>

“双碳”目标下，镍产业链如何重枃�/strong>

能耗管控不再急刹车，限电限产缓和

2021�?月，国务院发布第十四个五年规划纲要，要求�?025年单位GDP能耗强度较2020年下�?3.5%，碳排放强度�?020年下�?8%�?021年政府工作报告，要求能耗强度较2020年下�?%，并对各省市区进行考核，国内能耗管控的大幕，由此拉开、�/p>

2021年上半年，能耗管控双一级区域中，镍铁产量占比约45%，不锈钢产量占比69%，但由于镍铁耗电3200-3600千瓦�?吨，不锈钢冶炼耗电300-400千瓦�?吨，镍铁的耗电量更为明显，管控也更容易指向镍铁、�/p>

能耗管控的目标�?021�?月份就提出，但由于市场和地方政府重视程度不足，上半年均未采取控能耗措施，直到上半年能耗预警区域发布，能耗考核变得严厉之后，各地开始急刹车式的管控，限产限电严格，对高耗能行业供应影响巨大，造成价格大幅波动。经历了2021年能耗管控的大起大落，未来能耗管控将趋于常态化，预计较难出现急刹车形式，对整体高耗能行业影响相对温和，但“双碳”背景下，供应端的约束也注定会长期化、�/p>

中国禁止海外新建燃煤电厂，镍湿法冶炼优势凸显

2021�?�?1日，第七十六届联合国大会一般性辩论上，中国提出将大力支持发展中国家能源绿色低碳发展，不再新建境外煤电项目，随后，青山承诺今后不再新建境外煤电项目，将大力兴建水力、风力、太阳能发电或者其他清洁能源，目前暂未有其他公司跟进的消息、�/p>

印尼镍铁用电多为自备电厂，并且基本都是燃煤电厂，目前在建燃煤电厂基本保证镍铁未来两年的高供应。若其他公司跟进，不再新建燃煤电厂，转向清洁能源，未来镍铁和高冰镍的成本上升会比较明显，主要原因，一是印尼征地困难，并且新能源设备价格高，发电成本高企；二是新能源发电不稳定，需要配套大电网，降低弃风弃光率，而印尼为岛屿国家，大电网建设困难，新能源输电成本也高。对于水力发电，由于水力资源和镍矿资源分布不一致，冶炼厂需要建在水力资源丰富的地区，镍矿需要运输（参照淡水河谷PTVI项目），并且还要建设港口等配套设施，成本也较高、�/p>

所以，未来中国在印尼的企业禁止新建燃煤电厂，火法冶炼的高冰镍和镍铁成本将明显提升。高压酸浸的湿法冶炼工艺，能量主要用来加热蒸汽，能耗较低，禁止新建燃煤电厂对湿法工艺影响较小，湿法工艺的成本优势会更加明显，未来有望成为硫酸镍的主要供应原料，高冰镍可能是当前短缺局面下的一种过渡、�/p>

镍铁供应恢复，电解镍供应下降

国内镍铁产量下降印尼镍铁投产恢复正常

2021�?-9月，我国镍矿进口3312万吨，同比增�?1%。其中自菲律宾进�?016万吨，同比增�?7%。镍矿进口量大幅增加，主要因�?020�?月，菲律宾疫情恶化，政府实施封锁，导�?021�?月�?月镍矿出口量下降，基数偏低、�/p>

每年11月到次年4月是菲律宾的雨季，镍矿出口下降比较明显，目前菲律宾进入雨季，但由�?021�?月国内能耗管控，镍铁产量下降，镍矿累库较快，当前镍矿库存�?020年相当，而国内镍铁产量低�?020年，镍矿的紧张程度将弱于2020年。预�?022年随着印尼镍铁的稳步投产，镍铁供需整体偏过剩，镍矿需求下降，矿价或偏弱运行，加上菲律宾镍矿品味降低，预计2022年我国镍矿进口约4200万吨，同比下�?%、�/p>

2021�?�?月，印尼新冠肺炎新增病例大幅增加，疫情恶化，印尼对海外劳工入境进行限制，镍铁项目投产受影响，�?0月以来，镍铁冶炼设备也屡次出现故障，镍铁产量不及预期�?021�?-10月印尼镍铁产�?3.4万金属吨，同比增�?6%�?022年，随着印尼疫苗接种率的提升，印尼镍铁项目建设将回归正常，预计印尼镍铁产量约125万金属吨（含高冰镍），同比增�?0%，由于青山高冰镍年底投产，预�?022年产量将�?0万金属吨，缓解印尼镍铁投产对国内镍铁的压力、�/p>

2021年，海外不锈钢需求旺盛，印尼镍铁、不锈钢产量均大幅增加，1-10月不锈钢产量414万吨，同比增�?2%；预�?021年不锈钢产量506万吨，同比增�?6%�?022年，随着德龙印尼项目投产，而海外不锈钢需求仍然较强，预计印尼不锈钢产�?40万吨，同比增�?6%，保持较快增长。镍铁出口增长较少，导致我国镍铁进口量增量远不及预期�?-9月我国镍铁进�?80万吨，同比增�?4%。其中进口自印尼镍铁236万吨，同比增�?0%；自其他国家进口镍铁43万吨，同比下�?1%、�/p>

受能耗管控影响，2021年国内镍铁产量下降明显，1-10月镍铁产�?6.7万金属吨，同比下�?5%，考虑到镍铁利润承压，后续产量恢复有限�?022年印尼镍铁冲击将增强，加上电价上升推高冶炼成本，国内镍铁企业利润将承压，部分镍铁项目可能面临转产或停产，预计2022年国内镍铁产�?0万金属吨，同比下�?%、�/p>

电解镍产量平稳，进口将下陌�/strong>

2021年金川镍下游需求偏弱，产量小幅下降，但整体保持平稳�?-10月，国内电解镍产�?3.5万吨，同比下�?%。国内电解镍产能固定，未来产量也相对稳定，预�?022年电解镍产量16.5万吨，同比持平、�/p>

2021年不锈钢使用电解镍比例小幅下降，而产量较高，且新能源车市场爆发，镍豆需求大增，导致电解镍进口量大幅上升�?-9月我国精炼镍进口17.4万吨，同比增�?2%�?022年新能源车增速仍然较高，不锈钢产量小幅增加，但随着高冰镍和湿法中间品的投产，电解镍进口将下降，并且2022年，伦镍也没有那么多库存供国内进口，预计2022年电解镍进口24万吨，同比下�?4%、�/p>

不锈钢产量恢夌�/strong>

新能源车继续高增

能耗管控趋松，不锈钢产量恢夌�/span>

2021年不锈钢需求旺盛，产量大幅增加，限产之前，不锈钢产量同比增速高�?6%，但随着9月能耗管控趋严，不锈钢产量大幅下降，2021�?-10月不锈钢产量2710万吨，同比增�?3%。其�?00系产�?360万吨，同比增�?1%，占�?0%。国内不锈钢项目规划产能306万吨，但政府对高耗能行业的新建项目管控严格，后续项目的投产可能也是磕磕绊绊、�/p>

2021�?月以来，能耗管控严格，不锈钢产量下降明显，能耗管控将长期化，�?022年管控会全年实行，而不是像2021年这样，集中�?月�?0月，所以影响相对较小。考虑�?022年印尼不锈钢项目投产对国内的冲击，预�?022年不锈钢产量�?350万吨，同比增�?%�?00系产量约1730万吨，同比增�?%、�/p>

新能源车延续高增，硫酸镍原料偏紧

2022年，随着海外芯片供应恢复，芯片紧张问题将逐步缓解，而美国新能源政策加码，合�?.75万亿美元的基建法案和财政刺激法案，均包含了新能源基建项目，并且新能源车与智能化的结合，也越来越得到消费者青睐，对燃油车的竞争力大幅提高。预�?022年我国新能源车销量约480万辆，同比增�?5%；全球新能源车销量约900万辆，同比增�?0%，继续保持高速发展、�/p>

2021年电池行业除了规模快速扩大之外，还有两个结构特征比较明显，一个是国内磷酸铁锂电池对三元电池的替代，一个是三元电池的高镍化、�/p>

新能源车补贴退坡，磷酸铁锂电池成本优势凸显，加上刀片电池和CTP技术对空间结构的改良，弥补了磷酸铁锂电池续航里程短的劣势，国内车企也开始转向磷酸铁锂电池，2021年三元电池被替代明显。高镍化主要因为，提镍降钴不仅可以降低原料成本，还可以提升电池能量密度，所以也得到汽车厂的青睐，高镍电池比例快速增加、�/p>

2022年，虽然磷酸铁锂电池对三元电池替代会继续，但由于电池新项目能量密度的要求提升，三元电池的压力或有所缓解，预计替代将放缓，预�?022年国内动力电池装车量225GWh，同比增�?5%，三元电池装车量96GWh，占比约43%，同比增�?2%。特斯拉发布大圆柱电�?680，加上工信部提高能量密度要求，全球三元电池高镍化进程将进一步加快、�/p>

虽然国内三元电池被磷酸铁锂替代，但海外车企目前基本采用三元电池，且海外新能源车市场也快速增长，加上三元电池高镍化，硫酸镍需求旺盛�?021�?-10月，我国硫酸镍产�?3.1万金属吨，同比增�?09%。考虑到新能源车市场的高速增长，以及高镍化提速，预计2022年硫酸镍产量�?5万金属吨，同比增�?0%、�/p>

力勤湿法项目投产、提产顺利，我国湿法中间品进口快速增加，2021�?-9月，我国湿法中间品进�?9.4万吨，折合金属量�?.7万吨，同比增�?3%�?022年湿法投产项目约14万金属吨，预计我国湿法中间品进口量约90万吨，同比增�?00%，折合金属量14.4万吨�?022年，高冰镍产量约10万金属吨，由于第一量子湿法项目复产，湿法中间品增量�?0万金属吨，硫酸镍原料增量合计过剩5万金属吨，�?021年硫酸镍原料缺口�?0万金属吨，按照目前项目规划，硫酸镍原料仍有约5万金属吨的缺口，所以高冰镍不扩产的话，硫酸镍原料仍然比较紧张、�/p>

镍铁-高冰镍项目供应问题不大，只要价差拉开，镍铁项目就可以转产高冰镍，而目前华友、中伟的硫酸�?高冰镍项目进展较慢，并且10万吨项目规划产能，也难以弥补硫酸镍原料短缺，而高冰镍产能需要扩产，才能弥补供需缺口，而该项目高压釜定制到建成需要较长时间，高冰镍整体产线进度可能慢于硫酸镍需求增速，供需缺口可能继续存在、�/p>

硫酸镍原料偏紧，电解镍库存吃�?/strong>

2021年硫酸镍原料供应紧张，电解镍需求旺盛，供需缺口较大，二季度以来，电解镍库存持续去化，截�?021�?1�?0日，LME镍库�?3.3万吨，较年初下降11.5万吨。其中镍板库�?.5万吨，下�?.1万吨；镍豆库�?0.8万吨，下�?0.3万吨。截�?021�?1�?2日，国内镍社会库�?.7万吨，较年初下降0.8万吨、�/p>

2022年高冰镍条线不快速扩张的话，电解镍去库将继续。电解镍库存与铜、铝不同，季节性并不明显，更多体现的趋势性，所以虽然目前电解镍库存紧张程度弱于铜、锡，但这些品种库存季节性明显，后续也会进入季节性累库阶段，而镍的库存累积可能有限，加上硫酸镍条线的紧张，电解镍库存问题需要重视、�/p>

（中国粉体网编辑整理/星耀（�/p>

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