2�?3日，去年12月刚上市的齐峰股�?002521,股吧)�?02521.SZ）公布了其首秀的年度业绩快报� 　　数据显示�?011年其实现营业收入15.78亿元，较2010�?3.53亿元，同比增�?6.63%；但营业利润仅为8496.43万元，较2010�?5718.06万元大幅下滑45.94%，净利润亦仅�?665.18万元，同比下滑幅度高�?7.85%� 　　对此糟糕业绩，齐峰股份业绩快报解释称，“因原材料纸浆、钛白粉价格大幅上涨所致。� 　　一位江苏券商化工行业的研究员对记者表示，“钛白粉市场价格持续上扬，去年钛白粉生产商业绩普遍暴增，但下游涂料、造纸企业若不能转移钛白粉这种原材料成本大幅上升的风险，其年末业绩影响肯定很大。� 经记者调查，殃及齐峰股份业绩的行业源头或为不稳定、不均匀的钛精矿供应� 　　冰火两重天。与奇峰股份迥异的是，钛白粉上市公司如佰利联(002601,股吧)�?02601.SZ）等的业绩则因此而飙升� 　　钛白粉之� 　　齐峰股份主营产品为装饰原纸，其原材料主要为木浆和钛白粉。招股书显示�?008年�?009年和2010�?-6月份，木浆成本占公司产品成本�?7.67%�?1.06%�?5.48%；而钛白粉成本占公司产品成本的比例�?3.96%�?6.02%�?7.51%� 　　而去年齐峰股份业绩受原材料钛白粉价格上升的影响更大� 　　�?011年中报，2011年上半年齐峰股份营业成本同比增长36.77%，主要原因之一在于原材料钛白粉价格大幅度上涨，出库价格同比上涨44%。而纸浆出库价格同比仅上涨21.3%� 　　招股书显示，按照2009年度生产销售数据，假定销售均价及其他成本不变，钛白粉价格每上下浮�?%，公司综合毛利率相应波动0.27百分点；而纸浆变�?%，仅浮动0.23个百分点� 　　据记者计算，2011年上半年钛白粉上�?4%使得产品毛利率下滑约11.88个百分点；而纸浆上�?1.3%对其产品毛利率的影响仅有4.90个百分点� 　　前述江苏券商的行业研究员对记者表示，“去�?季度钛白粉价格达到历史高位，一度超�?万元/吨，随后有所回落，而去年四季度至今又持续上涨，如今重新站上�?万元大关。� 　　原材料价格飙升之下，2011年上半年，齐峰股份营业收入虽同比增长18.23%，但营业成本增长幅度更大，为36.77%，而净利下滑高�?2.10%。而其在去年中报中便已预计1-9月份净利润将同比下�?0%-70%，而至今，全年净利更同比下滑高达47.85%� 　　谁的盛宴� 　　钛白粉殃及了下游，那钛白粉生产商又如何？ 　　前述江苏券商分析人士坦言，“去年钛白粉生产商量价齐升，特别是提高出厂价，对其业绩贡献非常大。� 　　一位生产钛白粉企业的高管亦表示，“去年效益很好，一方面是因为销售量，更主要的是提价因素。� 　　上海一位对钛白粉行业熟悉的券商人士亦对记者分析，“去年钛白粉生产企业的原材料钛精矿价格有所提升，而钛白粉生产商通过大幅提价其业绩反而激增。� 　　那么到底谁分得了去年国内钛白粉市场的巨羹� 　　�?010年产量数据，国内钛白粉前三甲为山东东佳集团股份有限公司（下称，“山东东佳”）、佰利联�?02601.SZ）和四川龙蟒钛业股份有限公司（下称，“龙蟒钛业”）� 　　钛白粉前三甲中，至今唯一一家成功上市企业佰利联2011年前三季度实现营业收�?5.10亿元，同比增�?7.84%，而归属上市公司股东的净利润�?.26亿元，同比增长达186.33%� 　　而钛白粉巨头山东东佳�?010�?�?2日IPO折戟，虽无其2011年直接的靓丽业绩数据，但其受托管理上市公�?ST钛白�?02145.SZ）的业绩出现了一定程度上的“逆转”� 　　2011年上半年�?ST钛白在山东东佳的托管下，业绩同比有了大幅的减亏。数据显示，2011年上半年实现主营业务收入�?.15亿元，同比增�?3.30%，净利润亏损�?498.52万元，但�?010年上半年亏损4634.47万元，同比增�?7.67%� 　　龙蟒钛业的IPO过程更为波折，二度“被否”，最近一次在2009�?�?4日。但是龙蟒钛业或为钛白粉持续涨价的大赢家� 　　据国家化工行业生产力中心相关数据�?011年龙蟒钛业超过了山东东佳行业第一的地位，实现15.3万吨的产量� 　　此外，国内上市公司，攀钢钒�?000629,股吧)�?00629.SZ）和安纳达（002136.SZ）亦分获一杯羹� 　　攀钢钒钛归属于母公司所有者的净利润仅为1.75亿元，同比下滑高�?9.77%。但其钛业务数据颇为靓丽，毛利率和毛利率增长率达37.24%�?9.64%，为�?大主要业务之首；而钛业务收入同比增长幅度更是高达119.95%� 　　另据安纳达近期公布的2011年业绩快报，�?011年全年实现营业收入同�?0.73%，归属于上市公司股东的净利润更是惊人地达到了111.57%� 　　“看不清”的钛白� 　　2011年，钛白粉产业上下游冰火两重天，2012年行情又会如何？ 　　前述江苏券商分析人士对记者坦言，“目前钛白粉价格重新站上2万元/吨，但走势一定程度上取决于下游需求，若需求跟不上，价格再次回落可能性比较大。� 　　该人士还表示，“钛白粉下游主要是涂料，而涂料又跟房地产行情密切相关，房地产行情现在看不清。� 　　因正处年报披露期，佰利联董秘郭旭对记者未作过多透露，但对于2012年钛白粉走势亦谨慎表示，“还看不清。� 　　“看不清”的行情到底如何演绎？行业源头或能找到一些信息� 　　一位对无机化工产品熟悉的私募人士对记者表示，“钛白粉的价格直接跟其原材料钛精矿相关。� 　　“去年年底到现在的钛白粉价格的反弹行情（重新站上2万元/吨），主要是由于上游钛精矿的涨价，短短几个月钛精矿的涨幅50%，甚至超过了钛白粉涨幅。”该私募人士进一步表示� 　　记者亦从钛白粉产业网获悉，去年11月份钛白粉的价格�?7000�?吨附近，而至今为20000�?吨左右，价格涨幅不到20%� 　　为什么钛精矿短期内有如此大涨幅？ 　　对此，该私募人士进一步解释，“钛精矿主要靠进口，而国内主要集中在攀枝花，钛精矿的供应不稳定、不均匀的现状直接影响下游的大波段行情。� 　　位于攀枝花的攀钢钒钛钛业务中，除了钛白粉外，还包括钛精矿业务。其2011年中报显示，2011年钛精矿的价格上涨对其钛业务贡献亦颇�?